三季报“答卷”已出，高技术制造业保持高景气

。在披露三季报的5414家上市公司中，近80%的公司前三季度实现营收，超过50%的公司实现净利润增长。一年多次分红已成为常态。 209家上市公司提出三季度分红预案，计划分红总额为382亿元。高技术制造、装备制造等行业保持较快增长，钢铁、有色金属、传媒、非银金融等行业业绩明显回升。三季报披露后，近500家上市公司收到机构上调全年业绩预期的消息，优秀业绩延续。近80%的企业wind数据显示，截至10月30日21:00，共有5414家上市公司披露三季报，其中4196家上市公司前三季度实现盈利，占比近10%。80%； 2904家公司实现营收同比增长，占比超过53%，业绩增速较去年同期有所提升。总体来看，前三季度，上市公司实现营业利润总额50.8万亿元，净利润4.54万亿元。营收和净利润中位数分别为13.01亿元和6461.11万元，同比分别增长3.46%和2.86%。从第三季度业绩来看，营收和净利润平均同比增速分别为4.27%和5.78%。分行业来看，申万31个一线行业中，除房地产行业普遍承压外，其余30个行业前三季度均实现整体盈利，17个行业收入增长。其中，钢铁、有色金属、传媒、非银金融等行业涨幅最高净利润增长，年增长率分别为749%、41%、39%和38%。电子、计算机两大科技产业保持高增长，净利润同比增长超过30%。关注三季度经营业绩，14个行业实现净利润环比增长，经营业绩增长呈现加速趋势。其中，非银金融、交通运输、电子、煤炭、电力设备等行业三季度净利润环比增长超过20%，三季度非银金融净利润环比增长超过100%。 Wind数据显示，679家公司净利润同比翻倍，前三季度，58家公司归属于母公司净利润同比增长10倍以上，679家上市公司归属于母公司净利润同比增长10倍以上同比翻倍。方正电气、晶瑞电材等公司前三季度净利润同比增长超100倍。工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、中国人寿、中国平安、中国移动、招商银行、中海油等9家企业前三季度净利润超千亿元。从单季度盈利表现来看，113家上市公司三季度归属于母公司的净利润同比增长超过10倍，其中6家上市公司实现了100倍以上的增长。中国人寿、工商银行单季度净利润均突破1000亿元，单季度净利润超过100亿元的上市公司共有26家。从行业来看，A股非金融收入增速三季报在低基数的背景下略有改善。主要行业收入增长率较高的行业主要集中在中游制造业的信息技术领域。能源产品和医疗保健业绩较半年报跌幅收窄，房地产和消费服务则有所承压。上市公司经营状况与我国工业企业收入加速恢复相一致。国家统计局最新公布的数据显示，1-9月，规模以上工业企业收入同比增长3.2%，为去年8月以来最高月度累计增速； 1-8月加快2.3个百分点，呈现加速复苏态势。于卫宁 工业总统计师国家统计局统计司表示，高技术制造业、装备生产等新生产力快速增长，同时受低基数效应影响，规模以上工业企业收入增速持续回升。国家统计局指出，智能化、自动化领域创新持续推进，带动消费设备制造、电子器件制造、专用电子制造等行业收入前三季度分别增长81.6%、39.7%和25.5%。展望后市，目前各行业表现突出的表现有望延续。在深化业绩披露方面，近一个月有468家上市公司获得券商全年预期上调。 NG行业业内人士表示，这一现象奥门表示公司基本面良好，业绩增长可持续。预测的大幅上调往往容易激发市场热情。今年三季报延续了A股上市公司高分红的趋势。据wind统计，截至10月30日，共有219家上市公司提出了三季度分红计划，计划分红金额达到466亿元。计划派息的公司数量和派息金额仍然很高。上市公司每年实行多次分红，增强分红的稳定性、可持续性和可预测性，进一步增强投资者的正收益意识。 高科技公司在各行业中占据主导地位。据wind统计，业绩预期上调的公司中，与制造业相关的高科技或装备类上市公司数量较多，如半导体、五金设备、机械、电气设备引领各行业。有色金属、生物医药、化工等行业的一大批低水平加工企业也获得了业绩预期的上调。人工智能是科技行业业绩增长的主要驱动力。今年以来股价累计上涨260%、市值超过1.5万亿元的工业富联三季度实现归属母公司净利润首次突破100亿元。公司表示，业绩增长得益于AI服务器市场的持续扩张、新一代超大规模中心AI机柜产品的大规模交付以及AI算力的强劲需求。华泰证券当天发布研究报告称，其毛利率超出预期。考虑到人工智能服务器预计2026年销量将继续增加，这提高了目标价格。类似的还有上游芯片公司寒武纪。 2025年第三季度，寒武纪实现营业收入17.27亿元，同比增长1332.52%，净利润5.67亿元，转为同比利润亏损。寒武纪表示，公司持续拓展市场，积极推动人工智能应用落地。国信证券在上修寒武纪业绩预告时表示，三季度末，公司库存较二季度末增加约10.4亿元，为未来盈利提供了坚实的基础。为持续增长提供了有力保障。在“反内卷化”的主旋律下，新能源汽车市场健康发展，锂电池行业动力蓄电池产销两旺。宁德时代业绩披露后，已有超过15家机构上修了其业绩预期。公司第三季度归属于母公司的净利润创单季度历史新高，前三季度营收接近去年同期总额。东吴证券上调公司业绩预告时表示，行业下游需求超预期，业绩持续高增长有望。展望未来，申万宏观团队认为，随着建材、钢铁等行业稳增长政策出台，以及企业加快兑付抑制投资，后续成本压力有望逐步缓解。同时，内需也有所恢复，企业收入恢复趋势有望维持不变，但需关注当前物价“过快上涨”带来的负面影响es 关于企业收入。二级市场布局方面，包括三季报的落实情况，投资策略团队建议，基金行业的布局可能主要以业绩和“十五五”指引为主。其中，重点关注业绩有望持续高速增长的信息技术行业，如通信设备、半导体、消费电子、游戏、计算机设备等。