机构：美国国库需求可能在2025年下半年结构

[全球网络融资综合报告] Huatai证券最近发布了一份有关美国债券的研究报告，从需求的角度审查了美国债券投资者的结构性和进行逻辑，并研究国际投资者，一般资金和联邦储备，例如三个部分，包括60％的联邦储备金，包括60％的三个地区，超过60％的人，比60％的人中有30％的人，超过60％的股票，相比，超过60％的股票，比起60％的储备金，这是比较大于60％的储备。联邦储备金，例如主要的三个部分，超过60％的联邦储备，例如全年60％的美国总数中有60％以上，但其动力和购买债券的动力和技术存在显着差异。该报告显示，全球投资者的合并美国财政部处理超过26万亿美元。其中，国外的投资者和国际投资者持有33％的持有人，其中8.6万亿美元是最大的消费者；一个anothe的大量资金R将以5万亿美元的价格持有，ISPET将近20％；到2024年底，美联储持有38万亿美元，价值近15％。这三种类型的机构的总处理全年保持在60％以上。其余的投资者根据其持股，由个人投资者，商业银行，州和地方政府，养老基金和保险公司进行排名。 作为一个政策主导的机构，美联储使用中和长期债务作为其分配的主要工具，其交易行为与调整余额的目的直接相关。海外机构购买债券购买的决定是由诸如汇率，交易余额和财务稳定性等因素驱动的，其行为通常与SA UNDOLL指数负相关；私营部门通过仲裁交易产生更多的收入。美国居民的纽带的特征是“追逐秋季的跌倒和销售”，这是股票，债券和所有权之间的重要动态分配；对冲基金更喜欢诸如交易基础等技术。商业银行的债券行为受到存款与贷款比率和成熟度结构的影响，是必要的，并且必须根据贷款量的扩大和债券的需求来平衡贷款的需求，并在供应范围内提高债券的需求。稳定组合的资产拥有的比率是投资者的偏好的许多变化，它们的速度通常落后于利率的长期波动。分享。国外的官方机构的势头有限，可以减少其对脆弱的美元环境的持股，但是作为安全财产的吸引力 - US债券的垮台构成了很大的风险。海外私人机构面临着减少美元的压力，汇率的汇率将削弱美国债券的优势。由于这些股票的相对回报仍然很有吸引力，因此大规模分配美国债券的可能性很低。预计对商业银行的需求将有所改善，从存款的稳定增长，美国国库曲线的稳定增长和消除潜在的补充政策（SLR）受益。由于资产的需求分配的增加，养老金和共同资金预计将保持稳定的增长，包括前者，因为后者继续流入市场偏好。华泰团队认为，美国债券债券市场将显示差异的差异 - 需求在2025年下半年的结构以及政策调整，汇率和转移分配的变化将是主要变量。